Industries Européennes : une transition improvisée à l’addition salée

Quand l’idéologie énergétique rencontre le mur du réel

Le revirement nucléaire d’Ursula von der Leyen ne constitue pas une épiphanie stratégique, mais l’aveu tardif d’un aveuglement. Si la correction de trajectoire s’impose, elle révèle surtout l’impréparation industrielle d’une Union qui légifère sans anticiper les conséquences sur ses chaînes de valeur. La taxonomie européenne et ses critères de durabilité ? Un exercice hors-sol qui ignore les lois élémentaires de la compétitivité. L’Allemagne, acculée à remplacer le gaz russe par du gaz naturel liquéfié (GNL) américain jusqu’à 40% plus coûteux, en paie aujourd’hui l’addition idéologique : récession, fleurons industriels sous pression, modèle économique fragilisé.

La facture énergétique comme déterminant de la valeur

La récession industrielle européenne délivre une leçon brutale : une stratégie énergétique improvisée détruit méthodiquement la valeur créée.

De secteurs entiers (chimie, sidérurgie, automobile) s’appuient sur des modèles économiques reposant sur une énergie abondante et bon marché. Du temps de l’approvisionnement russe, l’Union Européenne (UE) bénéficiait d’une une énergie bon marché. Une fois le gaz slave troqué contre un GNL prohibitif, la rentabilité de ces secteurs se trouve menacée. Conjoncturel ? Rien n’est moins sûr qu’un retour en arrière, tout portant à croire que les coûts de toutes les énergies devraient continuer d’augmenter. Et le spectre de la désindustrialisation ressurgit, désynchronisé des ambitions affichées par Bruxelles.

Ce virage nucléaire tardif trahit des décisions prises sur des bases idéologiques plutôt qu’économiques. Cette volatilité réglementaire – perceptible dans la taxonomie européenne comme dans le label Greenfin – génère une incertitude paralysante pour les investisseurs institutionnels qui exigent stabilité et prévisibilité.

Les trois invariants de la performance

L’économie contemporaine se déploie dans un univers aux ressources finies. Trois paramètres conditionnent la pérennité de toute performance dans un monde contraint : disponibilité énergétique, accès aux matières premières critiques, gestion des externalités négatives. Les entreprises qui internalisent déjà ces contraintes structurelles démontrent une solidité gestionnaire supérieure. Les industries lourdes vacillent parce qu’elles subissent des coûts énergétiques multipliés, sans ajustement tarifaire possible face à une concurrence mondiale asymétrique.

L’UE doit certes incarner la durabilité et tracer la voie d’un nouveau paradigme socio-économique. Mais comment porter cette ambition transformatrice sans préserver ses champions industriels ? Cette interrogation doit précéder l’élaboration des politiques, non survenir en aval, face aux lignes rouges des bilans comptables et des comptes-rendus aux investisseurs.

La durabilité telle qu’actuellement conceptualisée ne résiste pas à l’épreuve d’un monde où polycrises, guerres commerciales et tensions géopolitiques constituent la nouvelle normalité.

Réhabiliter le réalisme dans les référentiels ESG

Pour restaurer sa crédibilité, le réalisme industriel devrait irriguer l’évolution des normes ESG. Sans cette refondation, les labels risquent de voir leurs critères rapidement obsolètes – paradoxe absolu pour des dispositifs censés garantir la durabilité.

L’investissement éclairé privilégie l’analyse factuelle des contraintes de production plutôt que la soumission à des injonctions réglementaires fluctuantes. Le réalisme impose d’intégrer ces trois fondamentaux non négociables (énergie, matières premières, externalités). Le reste relève du storytelling. Le greenwashing en constitue la dérive inévitable.

Dans un environnement économique durci, la compétitivité industrielle ne se décrète pas. Elle se construit sur des fondations énergétiques et matérielles solides. L’Europe doit choisir : persister dans l’incantation ou embrasser le pragmatisme qui seul garantira sa souveraineté économique.

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement comporte des risques. Cet article reflète l’opinion de Chloé in the Sky en juin 2025 et ne constitue pas une proposition d’investissement. Les auteurs invitent les lecteurs à consulter un conseiller pour une stratégie personnalisée.